مهندسي مالي و مديريت پرتفوي زمستان 1389; 1(5):137-159.
بررسي مقايسه اي کارايي مدل ريسک سنجي و مدل اقتصادسنجي GARCH در پيش بيني ريسک بازار در بورس اوراق بهادار تهران
فلاح شمس ميرفيض*
* دانشگاه آزاد اسلامي، واحد تهران مرکزي
در چند سال اخير مدلهاي ارزش در معرض ريسک از اصلي ترين مدلهاي اندازه گيري ريسک خصوصا ريسک بازار محسوب مي رشوند. ريسک بازار به صورت عدم اطمينان ناشي از تغيير شرايط بازار نظير: تغيير قيمت داراييها، نرخ بهره، نوسانات بازار و نقدينگي بازار مي باشد که منجر به مخاطره افتادن بازدهي پرتفوي معاملاتي و يا ارزش داراييهاي نهاد مالي خواهد شد. در اين تحقيق سعي گرديد که کارايي مدلهاي ريسک سنجي شرکت جي.پي.مورگان و مدل اقتصاد سنجي GARCH جهت تخمين ارزش در معرض ريسک (VAR) در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از نوسانات شاخص کل مورد بررسي قرار گيرد. داده هاي مورد نياز براي طراحي و آزمون کارايي مدلها، روند نوسانات شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران در طي سالهاي 1382 تا 1386 بوده است. از داده هاي روزانه شاخص کل در طي سالهاي 1382 تا 1384 براي تخمين پارامترهاي مدل و از داده اي روزانه سالهاي 1385 و 1386 براي تعيين اعتبار مدلها استفاده شده است. با انجام آزمون شکستهاي احتمالي کوپيک، در سطح اطمينان 95% و 99%، مشخص گرديد که کارايي مدلهاي اقتصاد سنجي GARCH و ريسک سنجي تفاوت معني داري نداشته و هر دو مدل از کارايي مناسبي براي پيش بيني ريسک بازار برخوردار مي باشند.
كليد واژه: ريسک، ريسک بازار، ارزش در معرض ريسک، ريسک سنجي، اتورگرسيو ناهمساني شرطي