: بررسي تأثير سازه‌ها و متغيرهاي تأخيري بر ساختار سرمايهشرکت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار


نویسنده : مرتضي حشمتي


چکیده :
تئوري ساختار سرمايه دو مدل رقيب را براي تصميم‌گيري‌هاي تأمين مالي شركت‌هاي سهامي ارائه مي‌دهد؛ مدل توازي و مدل ترجيحي. در مدل توازي، شركت‌ها اهرم بهينه را با برقراري توازن ميان منافع و هزينه‌هاي بدهي‌ها شناسايي مي‌كنند. اما در مدل ترجيحي، شركت‌ها تأمين مالي را ابتدا با سود انباشته، سپس با بدهي‌ها و در نهايت با اوراق سهام انجام مي‌دهند. تحقيقات تجربي نتايج متناقضي را در مورد چگونگي انتخاب ساختار سرمايه براي شركت‌ها ارائه مي‌دهد. در اين راستا، اين تحقيق در پي بررسي تأثير عوامل مؤثر و اطلاعات تأخيري بر تغييرات اهرم مالي شركت‌ها مي‌باشد. براي اين منظور، داده‌هاي مورد نياز اين تحقيق از 164 شركت فعال در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي 1379 الي 1383 جمع‌آوري گرديد. با به‌كار‌گيري مدل رگرسيون داده‌هاي تابلويي، نتايج اين تحقيق نشان مي‌دهد كه بين سودآوري، بازده سهام، كسري مالي و نسبت ارزش بازار بر ارزش دفتري دارايي‌هاي شركت با ساختار سرمايه رابطه معني‌داري وجود دارد. اين رابطه در مورد سودآوري از قوت بالايي برخوردار بوده و پايداري تأثير آن بر اهرم بازار تا دو سال ادامه مي‌يابد. همچنين در مورد كسري مالي نيز، تأثير آن بر اهرم دفتري تا دو سال ادامه مي‌يابد. تأثير بازده سهام بر اهرم دفتري تا يك سال پايدار مي‌باشد. اما نسبت ارزش بازار بر ارزش دفتري دارايي‌هاي شركت تنها متغيري مي‌باشد كه داراي تأثير كوتاه‌مدت هم بر اهرم بازار و هم بر اهرم دفتري مي‌باشد و تأثير آن بر دوره‌هاي ديگر تسري پيدا نمي‌كند.



فایل مقاله : [دریافت]